INTERNATIONAL BANK FOR RECONSTRUCTION AND DEVELOPMENT (IBRD) , società facente parte del gruppo WORLD BANK (Banca Mondiale), ha rispolverato con la nuova emissione una tipologia di titolo utilizzata fino ai primi anni duemila e denominata “steepener (letteralmente irripidimento)”.
Le caratteristiche peculiari di queste obbligazioni sono:
- periodo iniziale di tasso fisso seguito da un periodo a tasso variabile (tasso misto)
- il tasso variabile è legato al differenziale tra i tassi a lungo e quelli a breve termine (solitamente vengono presi i tassi Constant Maturity Swap CMS della divisa di riferimento)
- è utilizzato un effetto leva elevato (moltiplicatore del differenziale tra tassi a lungo e a breve)
- viene stabilito un limite minimo e massimo di cedola annua (Cap & Floor)
In pratica l’opzione Steepener offre agli investitori la possibilità di ottenere un rendimento interessante scommettendo sull’aumento dello Spread (differenziale) tra il rendimento a breve e lungo termine: questo si verifica solitamente in una fase di crescita economica più forte e una maggiore inflazione , portando a tassi di interesse più elevati.
Nello specifico IBRD (o BIRS) emette un’obbligazione per 50 milioni di Dollari Statunitensi , un tasso fisso facciale del 4,00% per il primo anno mentre per i successivi 9 anni offre un tasso variabile legato al differenziale tra il tasso Swap USD a 10 anni ed il tasso Swap USD a 2 anni con un effetto leva pari a 7 volte il differenziale: è previsto un valore minimo dello 0% ed un massimo consentito del 6%.
Il bond è in sottoscrizione dal giorno 30/04/2018 e fino all’11/05/2018 al (con data di emissione il 18 maggio) e verrà quotato al mercato dell’EUROMOT.
INTERNATIONAL BANK FOR RECONSTRUCTION AND DEVELOPMENT (IBRD) 2018/2028 Tasso misto “Steepener”
Codice ISIN: XS1813572663
Valore nominale: USD 2.000 per ogni obbligazione
Taglio minimo acquistabile: USD 2.000 incrementabile di USD 2.000 e multipli
Capitale in circolazione: USD 50.000.000,00
Prezzo di emissione: 100,00% ( USD 2.000.00 per ogni obbligazione)
Data godimento: 18 maggio 2018
Data scadenza: 18 maggio 2028
Cedola: annuale
Tasso cedolare annuo:
fisso del 4,00% il primo anno
variabile con la formula: 7 * (CMSUSD 10 anni – CMSUSD 2 anni) i successivi anni
Rendimento all’emissione: 1,90% lordo , 1,40% netto
Quotazione: EUROTLX